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動力電池市場分析與展望:整體增速回落,集中度將繼續提升
2017-04-14
動力電池市場分析與展望:整體增速回落,集中度將繼續提升
  2016 年動力電池出貨量同比增長近 80%,其中三元電池滲透率達20%
  2016 年,我國新能源汽車產銷量再創新高,共計生產 51.7 萬輛、銷售 50.7 萬輛,較上年同期分別增長了 51.7%和 53%。動力電池作為新能源汽車成本占比最高的核心部件,出貨量也隨之大幅增長,達到了 27.8 GWh,同比增長 79%。其中客車、乘用車、物流車的出貨量占比分別為 56%、32%和 12%,客車依然是最大的應用市場,但乘用車的占比正在快速提升。電池類型方面,由于在客車領域占據主導地位,因此磷酸鐵鋰電池的占比仍高達 70%以上,高能量密度的三元電池在乘用車和物流車領域的優勢明顯,出貨量近 6GWh,滲透率約為 20%左右。

  乘用車/客車配套市場以龍頭企業為主,二三線廠商在專用車市場存突破機會

  2016 年,動力電池的市場集中度有所提升,比亞迪、CATL、沃特瑪、國軒高科、天津力神前五大動力電池企業的合計市場占有率已高達近 70%。其中,磷酸鐵鋰電池的市場集中度更高,前四名占據 84%的份額,而三元電池的前四名只占有 60%份額,一定程度上仍處于群雄并起的階段。經過 14 到 16 連續三年的高速發展,目前動力電池企業與車企已初步形成了兩兩配對的供貨關系。從細分市場來看,乘用車/客車配套市場以龍頭動力電池企業為主,專用車市場發展潛力大、對電池的要求低、龍頭企業參與的也比較少,二三線電池企業存在一定的突破機會。進入上市公司的動力電池企業中,乘用車占比較高的有比克(長信科技)和德朗能(美都能源),專用車占比較高的有沃特瑪(堅瑞沃能)、江蘇智航(尤夫股份)、億緯鋰能和福斯特(智慧能源)。

  2017年動力電池的最大應用領域-客車市場將面臨一定壓力

動力電池市場很大程度上受新能源汽車補貼政策調整的影響。2017 年,乘用車和專用車的補貼均是按 20%的幅度進行退坡,在此基礎上增加了能量密度、百公里耗電量、Ekg 等細分的能耗指標。較小的補貼降幅意味著這兩類車型的增長潛力較大。客車方面,如果能量密度不變則補貼下降幅度大多在 60%以上,而變更后大部分車型的能量密度均能達到 120Wh/kg 以上,補貼的降幅也會隨之降低至40%到 50%,降幅仍然很大。由于客車的補貼方式由“看續航里程”改為“看電池度數并設置上限”,我們測算 6 米、10 米車的單車帶電量會有小幅的下調,因此今年客車動力電池市場的增幅可能有限。

  關注龍頭車企的電池供應商、特斯拉潛在供應鏈及鈷產業鏈

  2017 年,由于客車這一最大單一市場的“熄火”,動力電池整體市場的增速將慢于過去三年,與此同時各大動力電池廠商的擴產進度仍在加快,需求與供給之間的不平衡將開始顯現,與此同時車企也會將補貼退坡的壓力向上游的動力電池廠商進行傳導,動力電池企業面臨的是外部環境較差的一年。
  從投資標的來看,我們認為有三條主線值得關注:
  1、龍頭車企的動力電池供應商,產能利用率有保障;
  2、特斯拉潛在供應鏈,隨著下半年 Model 3 的量產,催化劑不斷;
  3、鈷產業鏈,目前鈷價已經平穩,但下半年仍有再度上漲的可能。

來源:《動力電池市場分析與展望:整體增速回落,集中度將繼續提升》
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